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　　2025年4月6日，备受注目的2025Web3嘉韶华正在会议展览核心5楼BCDE馆昌大揭幕，这场由万向区块链尝试室、HashKey Group结合推出的Web3嘉会，正正在如火如荼地进行中，吸引了全球Web3范畴的精英汇聚于此。今天上午的从题是相关区块链，大师会商 Crypto、Token 会商得很是多。今天正在如许的从题下，我想从金融的角度来从头梳理一下，做为区块链分布式账本，我们该当若何认识它？若何成立从金融角度的阐发框架？说到金融根本设备，起首得搞清晰金融根本设备到底是什么。金融根本设备能够分成两部门：第一部门是金融系统根本设备；第二部门是金融市场根本设备。金融系统根本设备更偏「软件」和轨制放置一些，它的次要内容是由法令、会计原则、监管框架以及整个社会领取结算系统形成的。它次要是一个国度或者整个市场的轨制放置，手艺或者硬件不是它所要考虑的次要内容。金融系统根本设备更多是从公共好处角度、从金融宏不雅平安的角度来设想整个架构。金融系统根本设备有个分支，叫金融市场根本设备。金融市场根本设备更偏微不雅、手艺和整个金融市场的运营，次要的形成部门包罗从买卖、清理、结算，成立这么一套根本框架。因而，它的次要内容包罗登记存管、清理结算、买卖设备、买卖演讲库、征信系统。当我们正在会商金融根本设备的次要框架时，我们就会发觉，正在这些方面可能不是边际效益上的改善，而是从买卖、清理、结算方面带来式的成长。我们经常说的领取、清理、结算，其实是金融市场的三个分歧阶段。领取，意味着我们到商铺刷卡，这个行为叫领取。当你刷卡之后，颠末一套清理系统，起首通知我的开户行，正在我的银行账户上查询我是不是有这个钱，若是有的话把钱扣住，这叫结算。第三步才是清理，清理是也许这家商铺的银行账户是别的一家银行，因而需要把我的钱转移到那家银行，转移到商户的账上去，资金的划付完成之后，结算的过程也就完成了。现正在呈现了一个新的可能性，即区块链所带来的新的金融根本设备的可能性。新金融根本设备素质上和保守金融设备有哪些分歧呢？第二，记账账户也纷歧样了，保守的金融是依托银行账户来记实我们所有的经济勾当，可是正在新金融根本设备里，没有了银行账户，更多是数字钱包，所以统称为加密账户。第三，记账单元分歧了，保守金融根本设备里的记账单元是法币，不管是人平易近币、欧元、美元，这都是从权国度货泉，都是货泉。正在新金融根本设备里，记账单元是加密货泉，或者至多你必需把货泉代币化，好比说 USDT、USDC，不然你就不成能正在新的金融根本设备里做为记账单元。做为新金融市场根本设备，依托的账本是区块链，区块链是公开通明的全球公共账本，登记正在区块链上的资产也就意味着你获得了全球性，成立了全球的流动性。现正在，我们面对一个矛盾，好比说大师说到的 RWA，RWA 是证券的刊行，任何证券的刊行都遭到某个区域司法的管辖。好比说正在美国核准的工具不必然正在可以或许被接管成为公开市场的投资东西，正在被核准的某一个 RWA 或者某一个证券型的 Token，也不必然能被东京当地监管部分所接管。当 RWA 正在全球公共账本上被登记，登记、存管、买卖、汇兑，曾经没有行政区划能够它，当它畅通进入二级市场的时候，曾经超出了某一个具体的行政区。目前为止，还没有找到很好的方式来处理跨区域的矛盾，不外，任何 RWA 的全球流动性都不存正在问题。三是清理结算的模式发生了变化，所有清理结算都是净额交收。两家银行一天会发生无数笔的买卖，最终会按照净额进行买卖。好比：工商银行需要给建行 100 亿，建行需要给工商银行 120 亿，最终只会发生 20 亿的挪动，这叫净额交收。但正在 Blockchain 里，正在新的金融市场根本设备里，是逐笔交收，银货两讫，每笔交收都是领取、结算、清理通通完成，一笔就完成了。由于你正在区块链上通过智能合约使得货泉具有了可编程性，今天的旧事是美国证监会说以美元做为储蓄资产的不变币刊行不属于证券，今天行业里有良多会商，不属于证券，你能够做良多设想，它会具有某些益处。可是我认为此中最大的益处是，当不变币刊行不属于证券的时候，也就意味着能够参取不变币刊行的从体不再于持牌机构或者于持牌金融机构，由于它不是证券，是虚拟商品，因而可以或许刊行虚拟商品的机构范畴就被扩大了良多。扩大良多之后，现实上你是让不持牌不受监管的机构参取到了货泉创制的过程里，由于不变币根基上能够当作是货泉创制中的 M2 环节。货泉创制被平权了，以前只要银行、金融机构才能参取货泉创制的过程，货泉基金现实上就是 M2 里的，现正在不变币是 M2 里的项目，但说它不属于证券，良多机构可能参取货泉创制的流程里去了，这也是区块链手艺带来的新变化。基于如许新的金融市场根本设备建立了新一代领取结算的系统，领取东西就是不变币，或者将来央行的 CBDC，并且是点对点、秒级到账、零费用的领取清理系统。美国特朗普总统出格要求本年 8 月份休会之前必然要通过美元不变币的法案，这一点其实比大师所会商的美国要成立比特币国度储蓄主要得多，由于能确保正在 Web3，正在数字经济里，正在 Web3 世界，正在 Crypto 世界里，确保美元仍然成为此中次要的结算东西，这是美国的焦点国度好处，要确保美元的全球霸权地位。所以我们看到一个流程，二和竣事之后，先是有黄金背书的美元，当黄金起头脱钩美元之后，后来有做为大商品结算货泉的石油美元，现正在实的第三步，正在虚拟世界里，正在元世界里，他们继续正在勤奋地想要确保美元正在此中的领取结算支流货泉的地位，从黄金美元、石油美元，到代币化美元。基于如许新的金融市场根本设备，现实上正正在建立新一代资产刊行系统。所有 Token 分成五类，领取型 Token，好比说不变币；储蓄型 Token，比特币；功能型 Token，像 ETH；证券型 Token，RWA、代币化货泉市场基金。别的，有一类我不必然确定这么分类合适，后来我看 A16Z 对所有的 Token 进行了分类，不约而同我们都把 Meme Coin 零丁列为一类，也有它的事理，并不是说是完全没事理的工作。这五类 Token 必然是基于区块链，基于新的金融市场根本设备刊行出来的，所以我们若是看过去工业以来，有一个诺贝尔经济学获得者已经说过：「工业不得不期待一场金融，由于若是没有金融上的共同，工业也许就不会发生」，这是一位诺贝尔经济学获得者毕生研究的成果。我们也确实看见，任何一次工业都配套有一场新的融资体例上的。英国的工业那时候次要靠的是银行信贷支撑。但第二次工业之所以正在美国能发生，靠的是美国的股票市场，从信贷本钱到股票本钱。美国的第三次工业叫做消息化，消息化之所以能降生，取硅谷的 VC 风险本钱密不成分，你也能够说，若是没有 VC 如许的风险本钱就不会有硅谷，因而也不会有美国现正在的科技。现正在进入了第四次工业，第四次工业叫做数字化 / 智能化，第四次工业莫非就不需要有一个新的金融来跟它配套吗？来推进新的工业的成长吗？我们现正在看到的现实上就是 Crypto、加密金融，加密金畅通领悟成为支撑第四次工业最焦点的金融方面的立异，这是本钱市场的变化。现实上，基于区块链新的金融市场根本设备正正在建立一个新的金融市场系统。我们把保守金融叫 CeFi（核心化金融），把基于区块链的金融叫 DeFi（去核心化金融）。CeFi 靠什么呢？靠不竭地添加杠杆，最大化地添加杠杆来提拔投资收益；但 DeFi 不是，DeFi 是超额资产典质告贷，若是你正在 DeFi 上假贷，必需是超额典质，超额典质之后 DeFi 还能供给 8%、10% 以至 15% 的报答，怎样来的？DeFi 的报答来自于提拔资金周转的效率。我们晓得，基于 DeFi 最快的一笔假贷，从发生到完成需要多长时间？只需要一秒钟、三秒钟，所谓的正在区块链的「闪电贷」，这是极端的环境，并不是说所有的都是闪电贷，但只要正在区块链上才可能几秒钟之内完成一笔假贷，若是能 10 秒钟之内完成一笔假贷，收受接管本金和利钱，一年下来，你的资金周转是几多次呢？靠资金周转频次的提拔来获得了不改变风险属性，或者正在降低风险属性的环境下获得的低风险收益。现实上，基于区块链手艺，我们正正在建立新一代资产买卖系统。美国有两家股票买卖所，一家是纽约证券买卖所，一家是纳斯达克，不外目前它们还不克不及做到 7×24 小时买卖。我相信这是股票市场将来的趋向，我也相信买卖所、内地买卖所可能到某一天也必需改成雷同 5×23 小时的买卖轨制。但 Crypto 市场、Token 从降生的第一天起头就是 7×24 小时买卖的，所以它是一种新的买卖系统。并且，新的买卖系统有两种，一种叫做核心化买卖所，一种叫做去核心化买卖所。核心化买卖所是把数字原生资产拿到链下，正在链下的核心化买卖所进行买卖。同时，现正在特朗普的 Meme 币充实证了然从资产的刊行到买卖能够完全正在链上闭环完成，也就是所谓的 Onchain，充实证了然如许的贸易模式是可行的。基于区块链建立的新领取结算系统，同时也是一套新的财富分派系统。有可能 AI 会于人的批示和运营，自从地创制贸易价值。那么，被创制出来的价值该若何进行分派呢？AI 本身并不需要喝酒，也不需要吃粤菜，因而它所创制的财富必然要分派给其他人来利用。这种分派体例就是二十年前经济学界所研究的所谓 UBI（国平易近根基收入），通过 UBI 来分派 AGI（通用人工智能）所创制出来的庞大财富。所以我们看到，美国的两个代表性人物，一个是 Sam Altman，一个是 Elon Musk，这两小我都是左手 AI，左手 Crypto。Sam Altman 以至具有本人的区块链收集、本人的世界身份证，同时还刊行了本人的 Worldcoin。这套系统未来就是用于分派 AGI 所创制出来的庞大财富的。基于区块链手艺，我们能够成立一套新的贸易管理系统。我们晓得，区块链起首是开源的，同时它是无需许可的。任何人利用以太坊，你不需要获得任何人的同意或者核准。从贸易使用角度来看，区块链系统是「即插即用」的系统。同时，基于区块链本身的特点，能让全球目生规模无效地进行协做，这也是对贸易组织的一种立异。基于公开通明的账本，其消息披露取上市公司的消息披露有庞大的分歧。从理论和手艺上来说，基于区块链的贸易使用是按照区块来披露消息的。任何一个区块的数据被打包，现实上消息就曾经上链且不成，能够逃踪，而且全球任何人都能正在区块链上查阅到这个数据。